La ley de criptomonedas mitigará los mayores riesgos para los inversores de Web3 si eso sucede

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La senadora Cynthia Lummis, republicana de Wyoming, a la izquierda, habla en la Cumbre DC Blockchain en Washington, DC, Estados Unidos, el martes 24 de mayo de 2022. La cumbre reúne a las personas más influyentes enfocadas en políticas públicas para activos e innovaciones digitales Blockchain. según los organizadores. Fotógrafo: Valerie Pleasch / Bloomberg

2022 Bloomberg Finanzas LP

Qué sucedió

La legislación bipartidista de criptomonedas titulada Ley de Innovación Financiera Responsable fue presentada el martes por Cynthia Lummis (R-WY) de la Comisión Bancaria del Senado y Kirsten Gillibrand (D-NY) del Comité de Agricultura del Senado.

El proyecto de ley aborda muchos temas espinosos relacionados con la regulación de las criptomonedas, tales como: el propósito del proyecto de ley es crear más flexibilidad, innovación, protección del consumidor y transparencia al tiempo que brinda mayor certeza y claridad para el creciente sector de activos digitales.

jugadores claves. Jugadores principales

  1. Senadora estadounidense Cynthia Lummis (R-WY)
  2. Senadora de los Estados Unidos Kirsten Gillibrand (D-NY)
  3. Gary Gensler, presidente de la SEC
  4. Rostin Behnam, director de la CFTC
  5. Dennis Kelleher, cofundador de Better Markets y miembro del equipo de transición de Biden

el contexto

La industria de las criptomonedas ha pedido durante mucho tiempo una mayor claridad regulatoria, particularmente con respecto a qué proyectos caen bajo la jurisdicción de la SEC como valores y cuáles caen bajo la jurisdicción de las CFTC como productos básicos. . La SEC supervisa todas las actividades de valores, excepto los contratos de derivados, que rastrean los productos básicos según la jurisprudencia heredada y la prueba de Howey. Sin embargo, a medida que esta nueva tecnología se ha extendido, la mayoría de los tokens no caen exactamente en un cubo de seguridad o mercancía, lo que lleva a muchas interpretaciones y proyectos diferentes que desean permanecer en los EE. UU., gastando mucho en cumplimiento, recursos y honorarios legales. Hasta la fecha, bitcoin y probablemente ether son los únicos tokens que realmente califican como productos básicos.

En particular, el proyecto de ley propone una versión modificada de la Ley de Intercambio de Productos Básicos Digitales, un proyecto de ley que se propuso en la Cámara de Representantes a principios de este año. El proyecto de ley parece convertir a la CFTC en el principal regulador del mercado al contado predeterminado para la industria de las criptomonedas y probablemente le dé a la CFTC un grupo más grande de proyectos simbólicos para supervisar, probablemente asumiendo el control de la SEC. El proyecto de ley introduce un nuevo lenguaje y definiciones para definir los activos digitales. Específicamente, acuñó el término garantía, que es un token proporcionado a un comprador como parte de un contrato de inversión que no es inherentemente un valor. La legislación otorga a la CFTC jurisdicción exclusiva sobre el mercado de efectivo sobre todos los activos fungibles que no son valores, incluidos los activos auxiliares. La presunción de que la propiedad accesoria es una mercancía puede impugnarse ante los tribunales.

Este proyecto de ley es el último de muchos esfuerzos anteriores ofrecidos al Congreso para abordar algunas de estas brechas y desafíos regulatorios en la industria de las criptomonedas. Ninguno ha existido hasta la fecha debido a una variedad de factores derivados de debates legítimos, razones de procedimiento y la implacabilidad del Congreso en una variedad de temas más allá de las criptomonedas.

cita clave

Rostin Behnam, el jefe de la CFTC, se mostró positivo sobre el nuevo proyecto de ley que establecería a su agencia como el principal regulador de criptomonedas en los Estados Unidos. Está haciendo un muy buen trabajo, dijo Behnam el miércoles en un evento de criptomonedas organizado por el Washington Post. Una de las cosas más difíciles de hacer, y creo que lo manejan muy bien, es descifrar entre una mercancía y una acción.

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perspectiva

El proyecto de ley parece tener más impulso que los esfuerzos anteriores del Congreso para regular las criptomonedas. No solo es bipartidista, sino que el proyecto de ley parece haber sido notificado al menos a algunas agencias federales relevantes, que han proporcionado comentarios antes de su presentación. Este esfuerzo ya contrasta con esfuerzos anteriores, como la Ley de taxonomía de tokens, que se introdujo originalmente en 2019 y luego se restableció en mayo de 2021 por el representante Warren Davidson (R-OH). Como sugiere el nombre, la Ley de taxonomía de tokens tenía la intención de proporcionar una definición clara de los tokens que estarían exentos de las leyes de valores. El proyecto de ley no fue aprobado y fue criticado por ser demasiado ambiguo por escrito y por dejar demasiado espacio para la interpretación por parte de la SEC. Incluso en ese momento, los miembros del Senado se preguntaban si tal proyecto de ley era necesario.

Sin embargo, el largo proceso legislativo hace que sea poco probable que el proyecto de ley se apruebe este año, ya que la industria tendrá los próximos seis meses para comentar y el proyecto de ley se seguirá perfeccionando. La legislación bipartidista debe pasar por las comisiones de banca, agricultura, inteligencia y banca del Senado, y luego por las comisiones correspondientes de la Cámara. Dentro de estos comités, el proyecto de ley se puede presentar en su totalidad o en varias partes.

Además, la Orden Ejecutiva de Biden del 9 de marzo de 2022 requirió que varios reguladores investigaran y presentaran informes sobre una lista similar de problemas incluidos en el proyecto de ley. El reglamento requería que el Secretario de Hacienda (en consulta con otras autoridades) presentara un informe sobre el futuro de la moneda y los sistemas de pago dentro de 180 días. Se espera que estos informes se presenten en septiembre de 2022. Es probable que muchas personas en la colina estén interesadas en ver los resultados de los estudios de la orden ejecutiva antes de que se revise o avance el proyecto de ley.

La industria apoyó ampliamente el proyecto de ley. Este proyecto de ley establece un marco sobre cómo se deben manejar los tokens para fines de cumplimiento normativo. Como resultado, proporcionará una guía clara para los proyectos que fomentan la creación de empresas en los Estados Unidos y, en última instancia, conducirá a casos de aplicación menos sorprendentes. Los próximos pasos son tomar los principios presentados en un congreso más grande, dice Michelle Bond, CEO de ADAM

Pero otros han comenzado a plantear preocupaciones, centradas en la capacidad de la CFTC para administrar sus crecientes poderes. Dennis Kelleher, cofundador de Better Markets, un grupo líder en defensa de la reforma financiera y miembro del equipo de transición del presidente Joe Biden, dijo que el traspaso de la regulación de las criptomonedas a la CFTC fue un intento deliberado de trasladar la responsabilidad a una agencia a la que el Congreso le ha dejado recursos. durante años. Dijo que la legislación en realidad desregula las criptomonedas porque la CFTC no puede regular el sector complejo y de rápido crecimiento. La CFTC es el regulador financiero más pequeño con el presupuesto más pequeño, dijo. Wall Street y sus aliados en el Congreso dejaron a la CFTC crónicamente con fondos insuficientes durante años, lo que impidió que la CFTC desempeñara sus funciones actuales.

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Por el contrario, en mayo de 2022, la SEC anunció la asignación de 20 puestos adicionales a la unidad responsable de invertir en protección en los mercados de criptomonedas y ciberamenazas. La nueva Unidad de activos criptográficos y cibernéticos de la División de Cumplimiento (anteriormente conocida como la Unidad cibernética) crecerá a 50 puestos dedicados.

También vale la pena mencionar que, a diferencia de la SEC, la CFTC no tiene el mismo mandato de protección de los inversores. La protección de los inversores sigue siendo una preocupación importante para la administración de Biden y una preocupación creciente en la industria tras la caída de LUNA hace unas semanas.

puntos de decisión

Se espera que incluso una versión reducida de este proyecto de ley tenga un impacto positivo en la capacidad de crecimiento de la industria. Como se escribió anteriormente, los proyectos de criptomonedas que se configuran de manera responsable (tienen un uso real en un protocolo de Capa 1 o Capa 2) y cumplen con la ley se beneficiarán de la claridad regulatoria adicional.

También se espera que el proyecto de ley alivie los temores de los inversionistas sobre la represión del gobierno en ciertos proyectos. Los proyectos que aún no están lo suficientemente descentralizados deben presentar información mínima ante la SEC que sea menos onerosa que los procesos actuales pero que siga siendo útil para los inversionistas. Una vez que este proyecto esté totalmente descentralizado, cesarán estas obligaciones de presentación de informes y se reducirán los costos de cumplimiento.

También permitiría que los intercambios de criptomonedas se sientan más cómodos enumerando proyectos donde la criptomoneda asociada tiene un uso real. Los intercambios de criptomonedas actualmente invierten una gran cantidad de recursos en la realización de revisiones de tokens y en la comparación de tokens mediante la prueba de Howey para determinar si se sienten cómodos al aparecer en la lista. Los intercambios también están en problemas actualmente, ya que la SEC dice que algunos están enumerando muchos tokens que son valores no registrados y que el intercambio debería registrarse como corredor, pero queda por ver si la SEC / FINRA lo permitirá. el corredor aceptará la solicitud.

Sin embargo, los proyectos de criptomonedas que ofrecen un activo digital que proporciona a los titulares deuda o acciones o crea derechos a ganancias u otros intereses financieros en una entidad comercial deben registrarse y regularse ante la SEC. Esto aún sería útil para los inversores, ya que aclara qué proyectos están adoptando regulaciones y cuáles están tratando de eludir las regulaciones y poner en riesgo a los consumidores.

Ley de Medios de Innovación Financiera Responsable

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