Wie die Schweizer Regierung der Bitcoin- und Blockchain-Technologie hilft, erwachsen zu werden

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Der technologieneutrale Regulierungsansatz der Schweiz hat einen fruchtbaren Boden für die Einführung von Bitcoin geschaffen

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Fragen Sie die durchschnittliche Person auf der Straße, was sie über Bitcoin denken, und Sie werden wahrscheinlich eine von zwei Antworten hören: Entweder ist es eine weltbewegende Erfindung, die die globale Finanzwelt verändern wird; oder es ist ein zwielichtiges Spiel für Betrüger und Spekulanten, das in Tränen enden wird.

Die Tendenz von Bitcoin, die Meinungen zu teilen, ist nicht überraschend. Die Blockchain-Technologie, auf der sie aufbaut, ist eine komplexe Erfindung, die nur von Programmierern und Mathematikern gründlich verstanden wird. Es ist auch relativ neu, der erste Bitcoin-Block wurde vor nur 13 Jahren abgebaut, so dass Regierungen, Akademiker und Medien nicht viel Zeit hatten, sich mit dem Thema zu befassen.

Worüber sich alle einig zu sein scheinen und was einen Großteil der Skepsis gegenüber Bitcoin schürt, ist die Tatsache, dass seine frühe Geschichte mit Kriminalität und einer ultra-libertären Weltanschauung verwoben war, die an Anarchismus grenzte.

Es war die Cypherpunk-Bewegung der 1990er Jahre, die den Grundstein für Bitcoin legte und eine Gemeinschaft von Geeks um den gemeinsamen Glauben herum zusammenführte, dass Kryptographie, eine Form der digitalen Verschlüsselung, die Weltbürger vor dem Eindringen allsehender Regierungen, Geheimdienste und Unternehmen schützen könnte.

Ob sich Satoshi Nakamoto, der Schöpfer von Bitcoins, als Teil der Cypherpunk-Bewegung sah, ist nicht klar. Seine Erfindung nutzte die Kryptografie auf nuanciertere Weise: Er stellte Zentralbanken ins Abseits, indem er eine dezentrale Form von digitalem Geld schuf. Nichtsdestotrotz waren die meisten frühen Anwendungsfälle von Bitcoins illegale Erpressung von Lösegeldern zum Beispiel oder der Verkauf von Drogen im Darknet, so dass sich die Verbindung zum Anarchismus verfestigte.

Schneller Vorlauf bis heute, und Bitcoin ist ein ganz anderes Tier. Die älteste und größte Kryptowährung der Welt hat jetzt eine Marktkapitalisierung von 735 Milliarden Dollar; es hat Tausende von Konkurrenten und eine neue Industrie der dezentralisierten Finanzen (DeFi) hervorgebracht; zwei Länder El Salvador und die Zentralafrikanische Republik behandeln es als gesetzliches Zahlungsmittel; Finanzinstitute horten es als digitales Gold; und die endlosen Anwendungen von Blockchain haben Innovationen in jedem Wirtschaftssektor der Welt vorangetrieben.

Insbesondere ein Land scheint entschlossen zu sein, Bitcoin und Blockchain dabei zu helfen, aus ihren Wurzeln in der Cypherpunk-Bewegung herauszuwachsen und ihre Flügel als erklärte Mainstream-Technologien auszubreiten.

Die finanziell innovative, politisch libertäre Nation Schweiz hat bereits Fortschritte bei der Legitimierung von Bitcoin gemacht. In der Stadt Zug meldet die SEBA Bank, eine von zwei Schweizer Kryptobanken, dank ihrer unzähligen regulatorischen Lizenzen einen Anstieg der institutionellen Nachfrage nach Kryptowährungen. In Zürich nutzt Sygnum, die andere Kryptobank, Blockchain-spezifische Gesetze, um eine neue Form von tokenisierten Kunstinvestitionen zu schaffen. Und in Lugano untersucht die vom Stablecoin-Emittenten Tether unterstützte Stadtregierung, wie sie ihre lokale Wirtschaft fast vollständig mit Kryptowährung betreiben kann.

Entwicklungen wie diese sind wahrscheinlich nicht das, was die Cypherpunks im Sinn hatten, als sie zum ersten Mal von Bitcoin hörten. Aber Schweizer Beamte entschuldigen sich nicht für ihren pragmatischen Ansatz.

Im Gegenteil, eine Verwaltungseinheit der Bundesregierung, die mit der Regulierung und Förderung des internationalen Finanzwesens beauftragt ist, zieht alle Register, um der neuen, kryptozentrierten Digitalwirtschaft ein freundliches Gesicht zu geben.

Ein Großteil des Ökosystems, das nicht nur in der Schweiz, sondern auch im Ausland floriert, widerspricht wahrscheinlich der ursprünglichen Idee der Krypto-Anarchisten, erklärt Nino Landerer, Leiter Kapitalmärkte & Infrastruktur beim Staatssekretariat für internationale Finanzen (SIF). mit Sitz in der Schweizer Hauptstadt Bern und untersteht dem Finanzministerium.

[The original vision for bitcoin was] ein vollständig dezentralisiertes System zu haben, in dem jeder seine eigenen Schlüssel verwaltet und niemand jemandem vertraut, aber alle alles überprüfen können. Das war die ultimative Grundidee in Nakamotos Whitepaper. Und einige Techniker glauben an diese grundlegende Philosophie. Aber das ist nicht das Ökosystem, das wir sehen. Wir sehen ein eher zentralisiertes Ökosystem. Wir sehen Dienstleister wie Banken, die Dienstleistungen für Kunden erbringen. Und ihre Kunden vertrauen den Banken und nicht der DLT (Distributed Ledger Technology, die hilft, Bitcoin sicher zu machen).

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Es geht also wirklich darum, ein ähnliches System aufzubauen, wie wir es bereits haben, nur basierend auf Kryptoassets.

Viele der Branchenexperten, die versuchen, Bitcoin zu einem Teil des Alltags zu machen, scheinen dem zuzustimmen. Paolo Ardoino, Chief Technology Officer bei Tether, ist einer der Architekten der Initiative Luganos Plan B, die vorsieht, dass die Stadt die europäische Hauptstadt von Bitcoin wird. Er bezeichnet sich selbst als superliberal, fügt aber schnell hinzu: Man muss auch realistisch sein.

Wir brauchen Regulierung und wir brauchen Gesetze, sagt Ardoino. Du kannst ein Anarchist sein, wenn du mit ein paar deiner Freunde zusammen bist. Aber wenn Sie tatsächlich in einem Land leben und Infrastruktur aufbauen wollen, können Sie kein Anarchist sein.

Technologieneutrale Richtlinien

Der Versuch der Schweiz, einen Mittelweg zu finden, besteht darin, auf den langjährigen Anspruch der Regierung auf Technologieneutralität zurückzugreifen. Anstatt eine Regulierung für bestimmte Technologien zu entwickeln und dabei eine indirekte Präferenz für sie zu zeigen, bevorzugt das Land einen Catch-All-Ansatz der Regulierungsaktivitäten. Wenn also Kryptobanken wie SEBA und Sygnum die Verwahrung von Bitcoin-Einlagen anbieten, unterliegen ihre Dienstleistungen den gleichen Standards und Verpflichtungen, die gelten, wenn traditionelle Banken Fiat-Einlagen verwahren.

Der Vorteil dieses Ansatzes besteht laut Beamten darin, dass die Regeln in schnelllebigen Situationen universell angewendet werden können. Als beispielsweise nach dem Einmarsch in die Ukraine Sanktionen gegen Russland verhängt wurden, wurden Kryptoassets explizit einbezogen, ohne dass es einer zusätzlichen sektorspezifischen Regulierung bedarf.

Neben der Beeinflussung der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht (FINMA) insbesondere in Bezug auf die Einhaltung der Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäscherei (AML) und der Terrorismusfinanzierung (CFT) beeinflusste die Philosophie der Technologieneutralität die Ausarbeitung des DLT-Gesetzes durch den Gesetzgeber im letzten Jahr.

Anstatt brandneue Gesetze für Bitcoin und andere Blockchains zu verfassen, nahm die Regierung zehn separate Änderungen an bereits bestehenden Gesetzen vor, von denen einige mehr als ein Jahrhundert alt waren, um sie auf den neuesten Stand zu bringen und gleichzeitig die Regeln für traditionelle Finanzunternehmen und neuere Fintech-Akteure zu harmonisieren. Die Notwendigkeit, den Markt in den Griff zu bekommen, sei während des Booms der Initial Coin Offerings (ICOs) einige Jahre zuvor besonders deutlich geworden, sagt Landerer und verweist auf das Kryptowährungsäquivalent der Initial Public Offerings (IPOs), bei denen Technologieunternehmen Gelder beschaffen durch Ausgabe digitaler Token.

Diese Gesetzesänderungen kamen nicht aus heiterem Himmel, betont er. Um 2017 herum wurden sie deutlicher, und die Regierung entschied, dass sie etwas tun musste.

Etwas zu tun bedeutet nicht, es zu töten, sondern es in dem Maße anzunehmen, wie es nützlich sein kann, und gleichzeitig klar zu machen, dass es nicht der Wilde Westen sein sollte … [You want to] Rahmenbedingungen schaffen, um innovative Geschäftsmodelle und Finanzdienstleistungen zu ermöglichen, aber auch die Risiken in Bezug auf Geldwäsche, in Bezug auf die finanzielle Stabilität und in Bezug auf die Reputation berücksichtigen.

Nino Landerer, Leiter Kapitalmärkte & Infrastruktur im Staatssekretariat für internationale … [+] Finanzen (SIF), eine Verwaltungseinheit des Eidgenössischen Finanzministeriums

SIF

Auf die Frage nach spezifischen Bestimmungen im DLT-Gesetz, die dem Kryptosektor geholfen haben, voranzukommen, nennt Landerer drei Bereiche.

Erstens die rechtliche Anerkennung von Ledger-basierten Wertpapieren, die Peer-to-Peer-Transfers ohne einen zentralen Intermediär ermöglichen; Sygnum hat sich diese Änderung des Vertragsrechts bereits durch wegweisende Art Security Tokens (ASTs) zunutze gemacht. Zweitens ist die Integration von DLT-Handels- und Abwicklungsebenen in einem einzigen Schritt ein Upgrade, das die Effizienz digitaler Handelsplattformen erheblich steigert, und das nur dank der unveränderlichen Natur von Blockchains möglich ist. Drittens die Trennung von Kryptoassets während Insolvenzen.

Es gibt viele andere Bereiche, die noch rechtlicher und regulatorischer Klarheit bedürfen, darunter natürlich die DeFi-Protokolle. Aber es gibt auch keinen Mangel an privatwirtschaftlichen Einrichtungen, die mit SIF und FINMA zusammenarbeiten möchten, um diese unbekannten Gewässer zu navigieren.

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Unterstützung des Privatsektors

Sie können sicher sein, dass Hunderte von Seiten zwischen den Regulierungsbehörden und uns hin und her gehen, sagt Mathias Imbach, Mitbegründer und Group Chief Executive von Sygnum. Wir verstehen uns als Akteur, der helfen kann, diese Herausforderungen anzugehen.

Ich gebe Ihnen einige Beispiele … Was steht in der Bilanz einer Bank, wenn Sie einem dezentralen Liquiditätspool ausgesetzt sind? Wie schaffen Sie das aus Sicht der Excel-Buchhaltung? Was bedeutet das für Ihre Liquiditätskennzahl? Müssen Sie jedes Jahr eine Finanzprüfung des Smart Contract durchführen? Das ist nicht möglich, weil es sich nicht um eine zentralisierte Einheit handelt. Es stellt sich die Frage, wer die Gegenpartei ist und was das für das Risikomanagement der Bank bedeutet. Es gibt Fragen zu Steuern.

Landerer räumt ein, dass die Cypherpunks es wahrscheinlich irgendwie absurd finden würden, dass regulierte Banken sich jetzt in die DeFi-Märkte einmischen, ein Raum, der per Definition existiert, um eine Alternative zum Bankwesen zu bieten.

Aber ihre Beteiligung bedeutet, dass ein Bereich, der ansonsten als skrupellos oder anrüchig gelten könnte, eine Mainstream-Umarbeitung erlebt, die möglicherweise die eigene Entwicklung von Bitcoins von einer Währung für Drogendealer zu einem Wertaufbewahrungsmittel für Finanzinstitute widerspiegelt. Bei DeFi seien viele Dinge nicht so dezentralisiert, wie sie scheinen oder es gerne wären, argumentiert Landerer. Letztendlich, wenn Sie unter die Motorhaube schauen, ist es eigentlich ziemlich zentralisiert.

Bei allem Gerede über Technologieneutralität ist es nur natürlich, sich zu fragen: Wenn Bitcoin die Unterstützung der Bevölkerung als dominierendes Tauschmittel in der Schweiz gewinnen würde, würde die Regierung seine monetäre Funktion ernsthaft annehmen, beispielsweise gegenüber dem Schweizer Franken oder einer zukünftigen digitalen Währung der Zentralbank (CBDC)?

Das ist eine Entscheidung, die Politiker und Zentralbanken treffen müssen. Aber zumindest in der Meinung von Landerer ist die Frage nicht so umstritten, wie es anderswo auf der Welt erscheinen mag.

Privates Geld hatten wir in der Schweiz schon immer. Noch heute ist ein Großteil des Geldes, das wir als Tauschmittel verwenden, privates Geld, aus dem es stammt [commercial] Banken. Als Bürger haben wir noch keinen Zugang zu Zentralbankgeld in elektronischer Form. Warum sollte sich das ändern?

Eine relevantere Frage, schlägt er vor, ist, ob eine dezentrale, funktionssichere Kryptowährung wie Bitcoin wirklich in der Lage ist, ein besseres Tauschmittel zu sein als die öffentlichen und privaten Alternativen. Dezentralisierung an sich sei aus technologischer Sicht von Natur aus ineffizient, bemerkt er und verweist auf die Last der Verteilung und Validierung von Blöcken über ein DLT-Netzwerk. Es wird versucht, das Skalierbarkeitsproblem von Bitcoins mit Second-Layer-Off-Chain-Lösungen wie Lightning anzugehen, aber die Jurys sind sich immer noch uneins über ihre langfristige Lebensfähigkeit.

Insgesamt ist das nicht die Frage, die wir als Regulierungsbehörde beantworten müssen, ob die Blockchain-Technologie wirklich die bahnbrechende Sache ist, die der Markt denkt, sagt Landerer. [Our role] ist es, Innovation zu ermöglichen, sie gedeihen zu lassen, ohne zu viele Tränen zu verursachen.

Und ich denke, das ist die Grundeinstellung, die wir in der Schweiz gegenüber jeder technologischen Innovation haben. Wir urteilen nicht vorweg.

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