Cómo el Protocolo Ancla ayudó a hundir la Tierra

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Si Do Kwon no existiera, alguien tendría que inventarlo. Por ejemplo, están las apuestas que hizo, por un total de $ 11 millones, mantenidas en depósito por el influencer de Crypto Twitter Cobie, de que su token Luna valdría más en un año que en marzo de 2022. ¿Todavía eres pobre? Sin mencionar a los pobres en Twitter, Kwon es el cofundador vocal y combativo de Terraform Labs, mejor conocido por la catástrofe en curso que es la Tierra / Luna.

Al momento de escribir este artículo, Luna vale menos de un centavo y su token hermano Terra, que se supone que está vinculado a un dólar como moneda estable, vale 6 centavos. El inversionista que dijo a los reporteros de la Agencia de Noticias Yonhap que perdió entre 2 y 3 mil millones de wones (alrededor de $ 2.3 millones) fue arrestado por allanamiento de morada después de ingresar al complejo de apartamentos Kwon para buscar sus monedas estables maestras. La esposa de Kwon pidió protección policial después del incidente.

No es la primera moneda estable fallida de Kwon

En el estadio de béisbol de los Washington Nationals, el logotipo de Terras se puede ver en los asientos detrás de la placa de identificación y el lujoso comedor del estadio se llama Terra Club, según CoinDesk. Terra pagó 38,5 millones de dólares por este anuncio, que parece haber establecido un récord.

Esta no es realmente la primera moneda estable fallida de Kwon. Ese sería el dinero básico, que también debería haber valido $ 1 e incluso volcado. También evitó dos citaciones de la Comisión de Bolsa y Valores.

Si bien la odiosa personalidad de Twitter de Kwon ha atraído a varios inversores minoristas a Luna, no fueron los únicos que se enamoraron de ella. Jump Crypto y Three Arrows Capital han adquirido Luna; Coinbase Ventures, Lightspeed Venture Partners, Galaxy Digital y Pantera Capital han apoyado a Terraform Labs. Mike Novogratz, el jefe de Galaxy Digital, incluso se hizo un tatuaje en la luna, que dice que será un recordatorio constante de que invertir requiere humildad. Kwon también tendrá un recuerdo imborrable: nombró a su hija Luna.

El auge y la caída de los kwons ha sido bastante rápido, incluso para los estándares de las criptomonedas. Luna se convirtió en un faro de esperanza en los mercados en diciembre, alcanzando un pico de poco más de $116 en abril; En total, Luna valía más de $ 40 mil millones. Mientras tanto, muchas criptomonedas, incluidas Bitcoin y Ethereum, se han deslizado. La popularidad de Luna provino de un programa de préstamos, Anchor, que prometía un rendimiento anualizado (APY) extremadamente alto de casi el 20%.

Según su libro blanco, el protocolo de anclaje funcionaba así:

Digamos que quería un rendimiento más alto que el que podría obtener en una cuenta de ahorro regular o comprando (digamos) bonos del gobierno. Así que deposité $ 10,000 en Terra, la moneda vinculada al dólar en el sistema. Anchor luego da la vuelta y le presta mi depósito a otro inversor que llama al buen Lars. Pero para asegurarse de que es bueno para el préstamo, tiene que enviar algunos de sus activos como garantía. Me corresponde parte de los ingresos de la garantía de Lars, así como parte de sus intereses. Los depósitos e intereses de Terra son decisivos.

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¿De dónde viene el dinero?

No es particularmente revolucionario, por lo que no entiendo la tasa de interés del 20%, ya que los prestatarios también estaban siendo recompensados ​​por los préstamos. ¿De dónde viene el dinero? En enero, la gente advirtió que Anchor no era rentable porque no había suficientes prestatarios.

Lo más caritativo que se puede decir sobre esta tasa del 20% es que puede haber sido una estrategia de adquisición de clientes y, por lo tanto, el APY debería revisarse a la baja. Diferentes personas han dicho cosas diferentes. Por ejemplo, algunos han argumentado que parecía un aparente esquema Ponzi, con dinero pagado por inversionistas posteriores como interés para inversionistas anteriores. Simpatizo con este argumento, ya que incluso Bernie Madoff no siempre ha concedido a sus inversores un 20% de interés.

Sin embargo, según Decrypt, se ha depositado una gran cantidad de tierra en Anchor, hasta el 72% de la tierra. Anchor creó una solicitud para Terra. A diferencia de las monedas estables como Tether y USDC, Terra no estaba respaldada directamente por reservas. En cambio, se conocía como una moneda estable algorítmica que intentaba mantenerse en $ 1 a través de un proceso de arbitraje con un token gemelo, Luna.

El arbitraje funciona así: digamos que noto que Terra cotiza a 99 centavos. ¡Maldita sea, sí! Luego quemo mis monedas, las saco de circulación y las convierto en Luna. Al reducir la oferta de tierra, aumento el precio. Digamos que me emocioné demasiado y el precio ahora es de $ 1.01. Lars pasa y quema su Luna para obtener la cantidad equivalente de Tierra, lo que eleva el premio a $ 1.

El problema de las stablecoins algorítmicas es que fallan

El problema con las monedas estables algorítmicas es que fallan. Fracasan porque confían en cosas que no pueden controlar: la demanda de los inversionistas; Las personas que realizan arbitraje estabilizador; e información de precios confiable. En el caso específico de Terra, parece probable que un pago inusualmente grande haya desequilibrado el sistema. Después de eso, hubo una espiral de muerte, al igual que con el otro proyecto de Kwon, Basis. Del mismo modo, las monedas estables algorítmicas no Kwon como Iron y Neutrino también han caído históricamente. Si hay algo que he aprendido sobre las criptomonedas a lo largo de los años, es que a nadie le importa mucho la historia, ni siquiera la reciente.

Así es como Anchor pesó sobre los inversionistas: las personas que habían depositado su dinero no pudieron retirarlo cuando Terra quebró.

Las personas que sabían mejor que ellos vieron las señales de advertencia ni siquiera hicieron mucho para detener a los inversionistas crédulos. Sam Bankman-Fried, el fundador de FTX, incluyó a Luna y Terra en su bolso, aunque tenía una buena idea de lo que iba a pasar. Aquí está hablando de ello en el podcast de Odd Lots:

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Si se aleja a la derecha y dice que es una moneda estable respaldada por activos volátiles, ¿qué sucederá con un gran movimiento del mercado? ¿A la derecha? Tu sabes como va.

Desafortunadamente, ¡muchas personas no sabían cómo resultaría! Tomemos, por ejemplo, a los inversores lo suficientemente imprudentes como para colocar dinero en Stablegains, una startup respaldada por Y Combinator que ha prometido hacer que las ganancias en DeFi sean fáciles y seguras para los consumidores y las empresas. Prometió un retorno del 15 % debido a su relación con Anchor en agosto de 2021. Ahora los usuarios pueden continuar manteniendo UST en Anchor gracias a las ganancias estables. Tenga en cuenta que el valor del FSO puede seguir disminuyendo y el acceso continuo depende del mantenimiento de Terra Blockchain y Anchor Protocol.

Una vez que eres el malo, romper el golpe es casi imposible.

Una demanda afirma que Stablegains perdió $ 44 millones en fondos de inversionistas. Las ganancias constantes no están solas; El inversionista Delphi Digital señaló que estaba preocupado por Luna, pero invirtió de todos modos. Perdió $ 10 millones. Según CoinDesk, un fondo de capital de riesgo de Corea del Sur perdió 3.500 millones de dólares. Binance, otro inversionista de Terraform Labs, compró por $ 3 millones y sus participaciones ahora valen $ 3,000, según el New York Times.

Pero hubo ganadores, y esos ganadores eran expertos. Pantera Capital, por ejemplo, ganó $ 170 millones en una inversión de $ 1,7 millones, informó The New York Times. Otro inversionista, Hack VC, dejó Luna en diciembre. La firma de capital de riesgo CMCC Global se vendió en marzo.

La gente no se equivoca cuando está enfadada con Kwon. Kwon aceptó con gusto el papel de villano porque, al igual que la estrella de telerrealidad Spencer Pratt, se dio cuenta de que ser un villano atraía más la atención. Pero como eventualmente descubrió Pratt, una vez que eres el malo, romper el golpe es casi imposible. Esto significa que Kwon asumirá la mayor parte de la culpa, mientras que Y Combinator, Stablegains, Bankman-Fried y otros podrían salir ilesos.

«Lamento el dolor que mi invento les ha causado a todos», tuiteó Kwon el 13 de mayo en lo que parecía ser un tono cortante. Prácticamente ha gateado desde entonces. Quiere que el ecosistema vuelva a ponerse de pie. Incluso recibió un nuevo consejo para ello.

Esta propuesta fue rechazada por la Comunidad de Locos. Supongo que no estaban enojados por eso.

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